消費品：無超預期因素刺激 預計板塊繼續盤整
導讀：三公消費將透明化，高端白酒政務消費受影響明顯；配方奶粉藥店開賣，業內擔憂價格不具備優勢；中秋將至，葡萄酒電商啟動價格戰；德國多家釀酒商被指操縱啤酒價格20年，面臨罰款。
市場回顧：上周食品飲料指數上漲0%，漲幅居A股行業第15位，跑贏市場0.5pct，其中中炬高新、洽洽食品，承德露露等大眾品漲幅居前。
行業觀點：1）預計整體板塊仍將延續盤整：大眾品行業經過前期上漲后，目前進入盤整期。由于中報超預期的概率不大，因此繼續維持板塊盤整的觀點。維持對白酒板塊謹慎的觀點。2）首推伊利股份：
政府重振國產乳制品的決心，及近期新西蘭奶制品頻繁出事，預計龍頭公司將有望受益政策紅利。行權后伊利股份長牛跡象已顯，繼續維持首推。3）上半年啤酒行業盈利改善已顯，高溫天氣成啤酒股催化劑：1-6月啤酒噸酒價上升6%，毛利率、營業利潤率分別比去年同期上升0.3、0.6pct，盈利能力已有改善，長期看好集中度提升后，行業龍頭盈利能力的提升。短期，高溫天氣將成啤酒股股價催化劑，推薦青島啤酒。4）繼續推薦中炬高新、承德露露、三全食品。
中報點評：1）山西汾酒:業績符合預期，銷售承壓仍難改善。2）中炬高新：業績略超預期，繼續看好調味品業務高增長。3）恒順醋業：
回歸主業，盈利提升。4）南方食品：上半年收入略低于預期，關注新產品銷售。5）瀘州老窖：銷售難改善，但年內業績或仍能逐季走高。6）承德露露：中報靚麗，營銷改善保障未來可續增長。
行業新聞聚焦：三公消費將透明化，高端白酒政務消費受影響明顯；配方奶粉藥店開賣，業內擔憂價格不具備優勢；中秋將至，葡萄酒電商啟動價格戰；德國多家釀酒商被指操縱啤酒價格20年，面臨罰款。
行業數據跟蹤：1）草根數據調研：華南茅臺一批價920元、華東茅臺一批價930元，環比持平。五糧液一批價環比持平。2）原奶價格持續上漲，豬肉價格環比下降：近期原奶收購價格環比上漲0.3%，仍維持在高位。豬肉價格環比下降0.7%；生豬價格環比上升1.0%。
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【乳制品消費結構及變遷】：相比于美國、日本、韓國，我國乳制品的消費結構相對單一，其中鮮奶占比約為78%，酸奶占比約為20%，奶粉占比為2.79%，乳制品多元化是未來趨勢。參考日本、韓國的消費結構，在多元化產品中，乳飲料發酵乳的空間較大。
重點推薦：伊利股份/青島啤酒/中炬高新/承德露露/三全食品
（研究員：胡春霞 林園遠）
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