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業(yè)績受錢荒沖擊有限 下半年銀行業(yè)務(wù)加快轉(zhuǎn)型

2013-07-09 09:17    來源:中國證券報-中證網(wǎng)

  業(yè)內(nèi)人士認為,下半年流動性將呈緊平衡態(tài)勢,而由于信貸規(guī)模管制的影響,下半年流動性對信貸投放總量的沖擊不大,但會沖擊非信貸融資。“錢荒”對部分商業(yè)銀行的中期業(yè)績有小幅影響,但對全年業(yè)績的影響不大。在流動性緊平衡和國家調(diào)控之下,商業(yè)銀行下半年可能提高備付率并加快業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

  資金面將緊平衡

  交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為,下半年流動性會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),這完全是由市場引起的。“但最終緊不緊要看央行的舉措。央行會保持一個基本的目標,即流動性保持合理適度的寬松,短期政策的重心肯定還是穩(wěn)增長。全年CPI不會太高,物價沒有壓力,同時經(jīng)濟增速下行,貨幣政策沒有理由收緊。央行也希望市場利率水平有所下降。如果收緊,貸款以及其他市場的利率都不可能下來。所以,下半年資金總體供應(yīng)會比上半年偏緊一些,但會在合理的寬松水平。”

  光大銀行資金處處長盛宏清估計,下半年銀行間市場資金總體上可能呈緊平衡狀態(tài),流動性略微向趨緊的方向發(fā)展。“最終將是央行和市場互動的結(jié)果。就流動性而言,央行將發(fā)揮‘總閘門’的作用。”

  “貨幣政策不會放松。最近央行連續(xù)發(fā)文,告誡商業(yè)銀行改變流動性永遠寬松的預(yù)期,要加強研判,改進自身流動性管理,大型銀行還要發(fā)揮好市場穩(wěn)定器作用。央行強勢收緊流動性的態(tài)度是在助推經(jīng)濟結(jié)構(gòu)大規(guī)模調(diào)整和體制大面積改革,不會放松貨幣供應(yīng),以免產(chǎn)能過剩企業(yè)的杠桿率再次膨脹。”盛宏清表示,未來外匯占款的增長將減緩,這是大趨勢。財政存款還會沖擊銀行間市場資金面。資金在銀行間分布不平衡,這種不平衡很容易受預(yù)期的影響并發(fā)生套利行為。

  盛宏清說:“為了保證支付平穩(wěn),金融機構(gòu)將紛紛提高超額備付水平。6月‘錢荒’的原因之一就是機構(gòu)降低了超額備付,把多的錢全部用于同業(yè)資產(chǎn)的配置以賺取更高的利潤,造成備付水平偏低。一旦發(fā)生流動性緊張,商業(yè)銀行抵擋不了沖擊。所以,為了保證未來支付穩(wěn)定,金融機構(gòu)將再次提高備付水平,一般會提高到2.5%,即提高1個百分點。這樣一來,銀行間資金會向央行賬戶轉(zhuǎn)移。”

  盛宏清認為,下半年信貸增長將較平穩(wěn),但流動性改變對社會融資規(guī)模的沖擊較大。“資金緊張與銀行放貸的關(guān)系不是太大。因為貸款按照各季度3:3:2:2的比例投放。貸款的投放與銀行間市場資金面有關(guān)系,但關(guān)聯(lián)不那么密切。”不過,銀行間市場的資金鏈與非貸款的社會融資規(guī)模關(guān)聯(lián)非常大。如果銀行間市場資金鏈緊張,將沖擊債券發(fā)行、票據(jù)融資、委托、信托、房產(chǎn)基金、PE等一系列融資方式。也就是說,銀行間市場資金的松緊對市場化融資方式的沖擊非常大。

  連平也認為信貸安排變動的空間不大。除一般貸款外,銀行還可以發(fā)放票據(jù)。上半年票據(jù)的發(fā)放量不是很高,還有增長空間,下半年可以多發(fā)一些票據(jù)。“信貸規(guī)模會保持較為平穩(wěn)的狀態(tài),可能會完成全年的信貸增長目標,超過也是有可能的,但最多不會超過9.5萬億元。‘錢荒’對近期的銀行放貸有影響,如按揭貸款可能就不放了,但對下半年沒有太大影響。”

  利差與資產(chǎn)質(zhì)量受關(guān)注

  市場人士認為,“錢荒”對銀行全年業(yè)績的沖擊有限,市場最擔(dān)憂的仍是推進利率市場化改革對銀行利差的影響以及資產(chǎn)質(zhì)量的走勢。

  長江證券分析師劉俊認為,從基本面看,下半年信貸依然偏緊,不良貸款溫和暴露。目前市場的擔(dān)憂主要集中在兩個方面,一是負債成本上升對銀行利潤的影響,二是對同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管的影響。央行近期的舉措體現(xiàn)其中長期通過貨幣總量控制銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的監(jiān)管意圖,迫使銀行削減部分收益率較低、流動性較差的同業(yè)資產(chǎn)。更嚴厲監(jiān)管政策出臺的可能性依然存在,但邊際效應(yīng)將遠小于本次沖擊。

  中金公司認為,前期資金緊張、同業(yè)資產(chǎn)擴張激進的銀行業(yè)績受“錢荒”的影響較大。未來銀行會調(diào)整同業(yè)資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu),降低期限錯配程度,從而導(dǎo)致同業(yè)業(yè)務(wù)利差的趨勢性下降。

  中金公司認為,“錢荒”對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的影響取決于高利率的持續(xù)時間。如果持續(xù)時間較短,對資產(chǎn)質(zhì)量的影響是漸變、可控的。如果持續(xù)時間較長,對資產(chǎn)質(zhì)量的影響是突變的。在這種環(huán)境下,對資產(chǎn)質(zhì)量的傳導(dǎo)路徑為“同業(yè)利率上升—>銀行收縮影子銀行—>借款人無法借新還舊—>不良貸款率提升”。同業(yè)非標準資產(chǎn)特別是信托受益權(quán)占總資產(chǎn)比例較高的銀行所受影響相對較大。

責(zé)編:趙惠
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