國債期貨不日啟動(dòng) 900億量化投資等待破頂
“寬客”(量化投資者的統(tǒng)稱)的春天就要到來？
4月2日，據(jù)本報(bào)記者了解到的最新消息，根據(jù)監(jiān)管部們的安排，國債期貨將于近期推出，不少期貨公司已經(jīng)開始預(yù)熱。而國債期貨的推出，將為量化投資打開另一扇窗。
“國債期貨的出現(xiàn)將會(huì)大大推動(dòng)量化投資的發(fā)展，量化模型及策略的優(yōu)勢(shì)將會(huì)體現(xiàn)得更明顯。”東海期貨某高層表示。
事實(shí)上，受投資品種單調(diào)和政策開放程度影響，量化投資在內(nèi)地目前仍處于起步階段，與歐美市場(chǎng)差距非常大。“量化投資在美國已進(jìn)入精耕細(xì)作的時(shí)代，中國還處于刀耕火種階段。中國目前的市場(chǎng)還沒有被開發(fā)，是量化投資的處女地。”4月2日，中國量化投資研究院常務(wù)副院長林健武接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。
林健武從美國賓夕法尼亞大學(xué)系統(tǒng)工程學(xué)博士畢業(yè)后，曾在美國高盛、摩根士丹利任職超過10年，一度擔(dān)任高盛股票投資戰(zhàn)略副總裁、組合算法交易首席分析師和摩根士丹利金融服務(wù)信息技術(shù)主管、定量金融分析師，隨后還任職華爾街一家對(duì)沖基金。
他認(rèn)為，只要國內(nèi)政策繼續(xù)放開，運(yùn)用歐美成熟的發(fā)展路徑，中國建設(shè)成熟的量化投資環(huán)境只需要5-6年。“隨著資產(chǎn)管理時(shí)代的到來，中國將迎來量化投資的春天。”
投資品種單一
盡管量化投資進(jìn)入中國已有多年，但國內(nèi)量化投資的真正開端是2010年4月股指期貨的推出，此前量化投資只能通過商品期貨實(shí)現(xiàn)，容量過小。
數(shù)據(jù)顯示，2012年，中國金融期貨交易所股指期貨的交易額達(dá)到78.5萬億，同比增長79%，超過同期GDP規(guī)模；滬深300持倉量已從上市初的不足1萬手增加到目前的12萬手，滬深300也成為2012年全球交易量排名第5的指數(shù)期貨合約。
股指期貨交易量增長迅速，但從整體交易品種和市場(chǎng)環(huán)境來看，中國的量化投資與歐美仍然相差甚遠(yuǎn)。
參考美國量化投資的路徑，“以從出現(xiàn)量化投資到200億美元投資規(guī)模為觀察窗口，美國用了20-30年，歐洲不超過10年，除中國以外的亞洲市場(chǎng)只用了5-6年，如果中國進(jìn)一步放開市場(chǎng)，只需要5-6年。”林健武認(rèn)為。
據(jù)了解，中國量化投資者目前主要集中在期貨公司、私募基金以及券商的自營、基金公司的專戶，量化投資規(guī)模約900億。
就目前而言，中國量化投資的最大問題是投資品種過于單一，目前只有商品期貨和股指期貨，雖然融資融券已經(jīng)推出，但并未成為普遍適用工具。
“接下來將推出期權(quán)和國債期貨，期權(quán)的最大作用是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，國債期貨主要對(duì)利率水平和信用水平定價(jià)。再下一步就是開放市場(chǎng)，跟國際對(duì)接。”林健武認(rèn)為，中國量化投資的發(fā)展主要看國家政策放開程度，“中國量化投資建設(shè)方向就是豐富投資品種，擴(kuò)大政策放開力度”。
林健武認(rèn)為，量化投資分為兩種，一是判斷趨勢(shì)，然后追逐或反轉(zhuǎn)；二是相對(duì)價(jià)值，主要判斷投資組合之間的相對(duì)關(guān)系。“中國目前只限于第一種，因?yàn)樽隹盏臋C(jī)制太少，量化投資的品種也很少，所以中國的量化投資比較單一，還沒有形成風(fēng)格，大部分都是基于技術(shù)指標(biāo)，如高頻策略，ETF對(duì)沖策略。”
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