玻璃期貨上市兩月 產(chǎn)業(yè)鏈深層次影響初顯
昨日，玻璃期貨發(fā)力大漲，再創(chuàng)上市以來新高。從去年12月3日至今，玻璃期貨上市已有兩個月。從成交量、持倉量等指標(biāo)來看，玻璃期貨的表現(xiàn)并不“怯場”。同樣可喜的是，雖然上市時間不長，但已有越來越多的玻璃現(xiàn)貨企業(yè)，將期貨工具運用到自己的生產(chǎn)經(jīng)營之中。
“燙平”價格波動
據(jù)記者測算，截至1月30日，玻璃期貨在上市的40個交易日中，日均交易量為113萬手（單邊），日均持倉量達(dá)到19.4萬手 （單邊）。
另外，據(jù)了解，玻璃期貨上市兩個月來，共有八百多家法人客戶參與交易。去年12月份參與交易的法人客戶為472家，今年1月份則上升到725家，比上月增加了282家。上市第二個月比第一個月法人客戶持倉增長429%，成交量增長207%。
玻璃期貨上市以來交投活躍，這不但吸引了普通投資者的目光，現(xiàn)貨企業(yè)對此甚至更為欣喜。“一個活躍的市場，產(chǎn)生的價格才更權(quán)威和真實，同樣一個流動性充裕的市場，企業(yè)才可以在合適的點位進(jìn)出，完成避險操作。”河北沙河一家玻璃生產(chǎn)企業(yè)的負(fù)責(zé)人表示。
“玻璃期貨帶來的影響波及產(chǎn)業(yè)鏈上下游的所有企業(yè)，可以說是在幫助整個行業(yè)理順生產(chǎn)經(jīng)營。”河北正大玻璃有限公司副總經(jīng)理龐溥軍表示，過去玻璃企業(yè)和貿(mào)易商組織生產(chǎn)經(jīng)營的主要依據(jù)是經(jīng)驗和預(yù)測，具有較大的盲目性。玻璃期貨上市后，判斷的依據(jù)更為顯性和市場化，企業(yè)可以根據(jù)價格信號組織生產(chǎn)銷售安排產(chǎn)能建設(shè)，這對整個行業(yè)的有序發(fā)展起到了很大的促進(jìn)作用。
除了對整個產(chǎn)業(yè)鏈的宏觀影響，對銷售企業(yè)和貿(mào)易商來說，玻璃期貨帶來的“實際”意義難以忽略。浙江的一位玻璃貿(mào)易商王海波對記者表示，每年的12月多為玻璃銷售淡季，與開春以后的旺季相比，價格波動幅度甚至?xí)^20%。對企業(yè)來說，淡季時只能通過降價銷售來保證資金周轉(zhuǎn)，這并不是一個健康的運轉(zhuǎn)機(jī)制。
“不過，去年12月玻璃現(xiàn)貨的價格并沒有跌得像往年那樣。因為進(jìn)入2013年，玻璃期貨遠(yuǎn)期價格開始上漲，此時生產(chǎn)企業(yè)和加工商開始惜售、存貨。”王海波認(rèn)為，玻璃期貨價格指導(dǎo)了現(xiàn)貨的供給，也帶動了現(xiàn)貨價格上漲，這起到了“燙平”現(xiàn)貨價格波動的作用。“價格保持相對平穩(wěn)，企業(yè)的備貨、銷售和資金周轉(zhuǎn)就比較從容。不但如此，由于期現(xiàn)貨價格較為堅挺，這也為我們?nèi)ャy行融資提供了便利，因為一些銀行已經(jīng)在抵押貸款的資產(chǎn)評估中，將期貨價格作為參考依據(jù)。如果沒有期貨，現(xiàn)貨必然像往年一樣繼續(xù)下跌。”
期價引領(lǐng)生產(chǎn)企業(yè)
“去年5月份，公司參與了鄭商所玻璃期貨上市前的培訓(xùn)，6月份公司期貨交易部就成立了。”秦皇島耀華玻璃集團(tuán)期貨交易部的負(fù)責(zé)人陳小飛告訴記者，早在1995年，耀華玻璃就曾參與過當(dāng)時鄭商所的玻璃期貨，“雖然那時整個期貨市場的環(huán)境并不成熟，但是公司已經(jīng)認(rèn)識到期貨工具對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的重要性，也積累了很多經(jīng)驗。”
陳小飛口中的經(jīng)驗，不僅僅是如何借助期貨工具完善生產(chǎn)經(jīng)營，更像是通過探索一些模式，與生意伙伴實現(xiàn)共贏。“我們公司是玻璃期貨的交割倉庫。在玻璃期貨籌備上市之時，很多現(xiàn)貨企業(yè)對期貨市場認(rèn)識有限，對于交割倉庫的申請也并不積極。玻璃上市后，市場表現(xiàn)這么好，一些生產(chǎn)企業(yè)和流通企業(yè)也開始關(guān)注并主動融入這個市場。不過也有一些不太了解玻璃期貨的人認(rèn)為，這個品種實行的全廠庫交割方式，不利于更多企業(yè)做賣出保值，因為他們不能進(jìn)入交割環(huán)節(jié)，甚至?xí)肀苽}風(fēng)險，但其實并非如此。”
陳小飛認(rèn)為，一方面，企業(yè)做賣出保值并非必須進(jìn)行實物交割，擁有合理的策略找準(zhǔn)合適的價位，通過移倉等手段，完全可以通過期貨盤規(guī)避現(xiàn)貨價格波動；另一方面，如果需要交割，企業(yè)可以購買交割廠庫的玻璃注冊倉單后再進(jìn)行實物交割。“我們也在嘗試通過確定期現(xiàn)價差的方式幫助生意伙伴實現(xiàn)交割。比如，目前期貨盤價比華東地區(qū)升水100元左右，比華北地區(qū)升水200元左右，在確定期現(xiàn)價差之后，雙方商定一個高于現(xiàn)貨低于期貨的價格完成現(xiàn)貨交易并注冊期貨倉單。這樣一方實現(xiàn)了利潤，一方規(guī)避了風(fēng)險完成了交割，這對我們雙方是一種共贏。”
據(jù)了解，13家玻璃廠庫（生產(chǎn)廠家）多表示，將參考期貨價格對第三方開具期貨倉單。
“不但可用期現(xiàn)價差的方式完成交割，在現(xiàn)貨銷售環(huán)節(jié)，我們也在嘗試將期貨價格納入定價體系。”據(jù)山東一家玻璃生產(chǎn)企業(yè)金晶科技的銷售總監(jiān)焦勇剛介紹，此前玻璃行業(yè)沒有所謂的定價中心，通常都是各個企業(yè)根據(jù)產(chǎn)品質(zhì)量和市場行情，價格隨行就市。玻璃上市后，其對現(xiàn)貨市場的價格影響很大，生產(chǎn)企業(yè)在銷售時也參考了期貨價格，有了期貨這個公開透明的市場，生產(chǎn)企業(yè)與客戶議價時也更有事實依據(jù)。 交割不是問題
河北一家玻璃企業(yè)的銷售經(jīng)理對記者表示，現(xiàn)在玻璃期貨才上市兩個月，現(xiàn)貨市場已經(jīng)明顯感知到了其價格的影響力，隨著關(guān)注參與市場的企業(yè)越來越多，通過期貨定價的模式也將更加完善和成熟。
而對于所謂的“逼倉風(fēng)險”，多位期貨市場資深人士表示，這其實是曲解了廠庫的意義。對于交割廠庫而言，最大的特點是可以根據(jù)提貨客戶的需求安排生產(chǎn)。所謂“庫容”限制只是一個倉儲意義，而對廠庫來說，交割是可以隨時生產(chǎn)隨時出庫的。
“根據(jù)規(guī)則，到了交割月只有法人客戶可以參與交割，而且鄭商所對進(jìn)入交割月的客戶還有嚴(yán)格的限倉制度，因此交割月合約的持倉量必然減少。等最終確定了交割數(shù)量，交割倉庫就可以調(diào)配生產(chǎn)或庫存。現(xiàn)在玻璃期貨的交割廠庫加起來日均生產(chǎn)能力超過4.5萬噸，月產(chǎn)值超過20億，足以滿足交割需求。”陳小飛認(rèn)為，一個活躍的市場加上完善的制度安排，沒有理由不相信玻璃期貨對現(xiàn)貨企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用。(記者 黃穎)
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