東誠生化上市首年變臉 背離行業(yè)表現(xiàn)惹包裝疑云
去年5月25日登陸中小板的東誠生化(002675.SZ)，上市前后的業(yè)績表現(xiàn)，與同行業(yè)其他上市公司相比，卻迥然不同。
截至2月28日，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司2012年業(yè)績披露完畢，在A股四家肝素鈉類公司中，其余3家業(yè)績均錄得正增長，東誠生化卻在上市首年即出現(xiàn)業(yè)績“變臉”，凈利潤下滑近二成。
而早在公司上市前，特別是2011年上半年市場陡變背景下，公司銷售額與毛利率均逆勢大增，與同期海普瑞(002399.SZ)、千紅制藥(002550.SZ)等同業(yè)公司的慘淡表現(xiàn)相比，儼然冰火兩重天。
對此，有流通股東表示，肝素鈉產(chǎn)品售價自去年三季度以來一直穩(wěn)定并無太大起伏，但公司上市前后業(yè)績反差強烈。其業(yè)績快速“變臉”背后難逃包裝上市嫌疑。
3月4日上午，東誠生化證券部人士對記者表示，“公司對2012年業(yè)績同比下滑深表歉意，但公司不存在調(diào)節(jié)財務(wù)報表來調(diào)節(jié)利潤的做法。2013年，公司將采取切實可行的措施增加公司的競爭力與盈利能力。”
上市首年“變臉”
值得一提的是，上市節(jié)點成為公司業(yè)績“變臉”的分水嶺。據(jù)東誠生化2012年業(yè)績快報顯示，繼去年中期業(yè)績滑坡之后，公司全年營收和凈利潤增幅雙雙出現(xiàn)倒退。
報告期內(nèi)，公司營收從上年同期的8.58億元降到2012年末的5.88億元，降幅達(dá)31.47%，1.06億元的凈利潤，則同比下滑17.40%。
此前，東誠生化上市后的半年報業(yè)績即已現(xiàn)出原形。公司報告期內(nèi)實現(xiàn)營收3.04億元，同比下降42.01%，凈利潤6514.78萬元，同比下降12.25%。
而從東誠生化全年業(yè)績表現(xiàn)來看，在四家肝素鈉類上市公司中，僅公司營收與凈利潤出現(xiàn)連續(xù)下降，而其他三家去年笫四季業(yè)績都出現(xiàn)一定程度升幅。
“公司肝素鈉產(chǎn)品銷量及售價均較2011年同期下降。特別是受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，下游客戶訂單不飽滿，導(dǎo)致肝素鈉原材料需求也不旺盛。”上述東誠生化證券部工作人員稱。
此外，自2008年肝素鈉事件以來，肝素鈉出口價格經(jīng)歷了大幅波動。從2008年的大約4000元/億單位漲到2010年中的將近40000元/億單位，2010年下半年開始震蕩下跌，2011年最低跌至22000元/億單位左右。
“目前，肝素行業(yè)出口價格基本還處在低位，縱觀近幾年的價格波動，其主導(dǎo)原因為肝素鈉事件導(dǎo)致了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)提高，供需失衡。我們判斷，肝素產(chǎn)品價格今后的波動應(yīng)該不會太大，將是個修復(fù)的過程。”該人士表示。
背離行業(yè)表現(xiàn)
蹊蹺的是，東誠生化上市前后的業(yè)績表現(xiàn)，卻明顯與同業(yè)公司相背離。
截至目前，四家肝素鈉類上市公司已悉數(shù)發(fā)布2012年全年業(yè)績快報。其中，全年業(yè)績同比增幅居首的為常山藥業(yè)(300255.SZ)。
報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收5.76億元，同比增長35.91%，凈利潤9908.81萬元，同比增長39.96%。
“雖然同為肝素鈉上市企業(yè)，但各家公司細(xì)分產(chǎn)品還是有所不同。我們主要以肝素鈉原材料為主，而硫酸軟骨素產(chǎn)品占比還比較小。據(jù)我們了解，常山藥業(yè)業(yè)績增長主要與它旗下一款低分子肝素鈣注射劑銷售火爆有關(guān)。”上述東誠生化證券部工作人員認(rèn)為。
緊隨其后的為千紅制藥。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收7.28億元，凈利潤1.6億元，同比上升5.16%。
相比之下，海普瑞與東誠生化二者具有較強的可比性，前者同樣以肝素鈉原料藥生產(chǎn)為主。
海普瑞2月26日發(fā)布的業(yè)績快報顯示，盡管公司營收同比下降近三成，但凈利潤仍錄得正增長，從6.22億元略增至6.26億元，增幅0.61%。
“除了肝素鈉產(chǎn)品銷量及售價出現(xiàn)下降以外，公司第四季度管理費用增加，對當(dāng)季利潤以及全年業(yè)績也有所影響。”前述東誠生化證券部工作人員如是說。
（曉晴）
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